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三角线研究及实战分析(3)

http://finance.591hx.com 2013年04月03日 11:08:19 华讯财经

  另外,在交易中,我们建议投资者最好能够跟随趋势交易,不要频繁做逆势交易。对于顺势机会我们可以适当采取相对大的仓位,而对于逆势的一些机会要么尽量不做,要做也是减少操作频率的基础上同时要大大降低每一笔交易头寸的仓位。这样长期下来,绝大多数盈利的单子,仓位因为相对较大,而盈利的金额较多,而亏损的单子平均仓位较低,那么总体亏损金额相对会较小,总体下来,投资者实现盈利不是件困难的事情!

  当前的白银走势略显强势,进入十二月之后,美国非农就业数据、美联储议息会议、财经悬崖轮番登台。这三大风险事件将左右十二月白银行情。

  一、往年非农评估影响回顾和今年非农解读

  先看一组非农数据:

  每年12月第一个周五将公布11月的非农数据。通过近四年的数据对比我们可以发现,如果当年非农就业人数整体上升则11月非农上升,反之下降;11月非农就业人数的变动和10月完全相关,如果上升则全部上升,反之则全部下降。而今年非农就业在危机中恐怕要继续延续该逻辑。

  有人会认为2008年的数据波动实在是微乎其微,其实不然。2008年白银基价不过10美元,上下50点波动,波幅高达5%。而今年的经济背景和2008年尤其相似,就是在QE背景下失业率和非农人口不理想,导致QE实施较长时间,然后白银走出了一个比较长时间的上涨。而2009年非农比较特殊,这是一个拐点,这是长期上涨中的一个下跌,导致白银一个季度内回吐了近25%的涨幅,但是后期重回上涨轨道,

  2012年非农具有2008年的背景(QE3的实施),具有2009年的特点,因此容易形成一个拐点,因为现在的QE3政策一个重要依据是盯住劳动力市场。我们看下美国非经济危机的时候的失业率。

  通过对比我们可以发现,失业率在非危机时段需要维持在6%以下才是比较合理的,所以如果单方面对就业市场而言,完全不考虑通胀的情况下,失业率需要达到6%以下才是一个比较理想情况,但是失业率下降的代价是拉高通胀,所以美联储的调整目标本质是这样的:在失业率下降到7%左右的水平时候,如果核心通胀达到了2%。才可能退出QE3,如果失业率在7%的时候通胀还不到2%,那么美联储会继续实行QE3!而如果通胀到2%但失业率还没有降到7%的水平,那么美联储会继续QE3并适度放宽通胀容许的上限。

  根据以上分析得出的结论就是,受飓风影响造成的破窗效应会提振就业市场,加之年底消费刺激雇佣短工和房屋建设等将提振就业预期,这样的预期会阶段性打压白银。

  1、本次非农或将提前走预期,即在非农前白银承压概率大

  2、本次非农一旦公布值和预期值不符,白银短线将大幅反弹。

  3、本次非农值至少人数变动达到25万以上才可算是对QE3的打压,同时失业率应保持或者下降至7.8%。如果非农依然是11万至15万这种变动人数,同时失业率维持7.9%上下。那么不如之前预期则行情反抽上涨。

  二、议息会议的焦点之争和QE3的时间效应

  12月的议息会议是2012年最后一次议息会议,也是财政悬崖前的最后一次议息会议,将在非农之后成为市场关注的焦点。根据美联储的政策习惯,其实不论就业市场多么强劲,QE3也不会过早退出,因此在未来6个月内市场长期下跌的概率挺低的,但短期这种信号会让投机资本撤离造成短期下跌或者振荡,所以第一个关注点就是,如果非农大幅利好,对白银这种商品兼有货币和避险效应的投资标的而言,能够产生多大利空。第二个关注点就是如果非农利好就业市场,美联储是否坚持扩容,是否会延续扭转操作,是否会对利率时效有新的说明。

  关于非农利空就业市场后,议息会议主要内容:QE3扩容的预期将空前高涨,短期走势或将有所逼空,但是一旦不能够实现该预期,市场短期回落压力或将大增。而随后对财政悬崖的担忧将凸显,进而进一步让白银市场承压。

  如果非农就业数据符合预期之后,对议息会议的猜测依然存在看点,但是看点的主要依据将是如何通过货币政策来避免财政悬崖的负面的刺激。这也牵扯到QE3扩容,但是事实如果发展到这一步,那么问题就比较严重了,因为财政悬崖导致的资金流预期收紧,加上圣诞节抛售压力将从根本上影响白银的资金流,这样无论QE3是否扩容,短期都难以改善白银承压的状况。

  总结,无论非农是否利好,对议息的QE3缩容的预期都很低,扩容预期始终存在,唯一的变数较大的就是QE3何时终结。而这样的结果或将导致白银行情探底回升或冲高回落,即出现大周期V型或者大过山车的行情。因此对应长周期操作策略似乎是逢低做多更有优势,采用分批建仓手法。

  三、财政悬崖应对方式和进程

  市场对财政悬崖的担忧实际上是在美国多项增加开支的项目同时到期、强制削减之后,债务强行分摊导致的悲观预期和实际紧缩造成的经济衰退的担忧。由于之前开支增加累计庞大的债务不容易短期分摊,导致触发的机制要求强制执行。所以奥巴马政府要做的是增加收入,必须增加收入降低开支。即开源节流。

  对于节流的努力,目前美国政府可谓是乏善可陈,目前总支出连年攀升,削减支出难度较大,削减任意方面的支出遇到的阻力都是比较大的;而在开源方面,奥巴马更倾向于向富人征税,增加富人的纳税额度。奥巴马称,不会签署任何不包括向富人增税的法案。这里的隐含含义就是无论怎么开源,在新的政策里,富人需要掏更多的钱来支持政府减赤。而到目前为止,两党谈判并没有任何实质性的进展,这一问题的解决,需要两党更多的博弈。而在双方博弈的过程中,白银也将随之波动。

  四、白银行情预估

  由于最近5年中每一年的12月走势和11月走势具有高度相关性,且总是前10个交易日就走完80%的行情。根据以上分析,结合历年行情规律,12月白银行情走势可能如下:

  第一种:非农利好就业,美元短期上涨,但是QE扩容兑现扭转操作延期,财政悬崖部分解决,最后月线留下带上影长小实体阳线。

  第二种:非农利空就业,美元短期下挫,QE扩容部分兑现,财政悬崖部分解决,月线留下光头阳线。涨幅超过5%。

  第三种,非农中性,美元短期震荡,QE方面无动静,财政悬崖部分解决,月线星线形态明显。

  在以上三种可能的行情走势中,笔者更倾向于第一种,即白银月线走出带上影长小实体阳线。

  12月行情是一年收官之笔,一般月中之后行情将逐渐明朗且波动幅度较小,而在月初行情未明朗之前一般波动幅度较大。


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