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三角线研究及实战分析(8)

http://finance.591hx.com 2013年04月03日 11:08:19 华讯财经

  美联储公开市场委员会(FOMC)将于北京时间周四凌晨1:30举行2012年最后一次利率会议,这次会议上美联储将决定是否进一步推出宽松政策代替即将到期的扭转操作。考虑到以往类似事件对市场的影响,这一事件被市场视为决定2013年的黄金和白银等贵金属市场是熊市还是牛市的关键因素。同时各大机构在本年度即将结束之时,也纷纷抛出对2013年黄金价格走势的预期,可谓意见不一,多空交织。

  笔者将目前国际黄金价格与今年8月31日和9月13日-14日推出QE3两个时间节点进行对比分析,我们可以看出黄金价格并未明显上涨,仍然维持在9月底10月初的水平,这意味着,黄金价格近3个月来完成的是一个轮回。黄金在2013年的走势更是充满诸多不确定性风险和疑虑。

 

图1:国际黄金最近三个月的走势图(日图2012年12月11日)

 

  强劲的11月非农就业数据能否扭转宽松预期?

  上周五(12月7日),美国11月季调后非农就业人口增加14.6万人,远超预期值9.3万人(市场预期中值为8.5万人),同时,11月失业率降至7.7%,创2008年12月以来最低值,也低于预期的7.9%。意外强劲的美国11月非农就业数据将直接影响12月美联储议息会议的决策。一般情况下而言,若美国非农就业方面的实际数据好于预期,会在一定程度上打压了市场对于美联储将进一步采取宽松措施的预期。

  但是,另外一件值得关注的事件就是美国财政悬崖问题仍未获得实质性的进展,奥巴马政府仅剩最后的三周时间去进行财政悬崖问题的谈判,但是美国两党仍未就不同意见做出必要的让步。而根据政策规定,如果美国政府和国会不能在2012年年底前就解决财政悬崖问题达成一致,美国将在2013年1月初启动增税减支计划,而增税减支将会增加明年美国经济下滑的可能性。

  在此背景下,多家金融机构仍预计,美联储很有可能将会在本年度最后一次议息会议上公布每月450亿美元的新购债计划,以代替今年底到期的扭转操作,而更多的量化宽松措施的出台意味着黄金价格有望得到进一步的支撑。

  国际机构多空意见不一

  高盛集团在上周三(12月5日)发布的一份报告中称,金价将于明年触顶,且随着美国经济加速成长,随后几年价格将持续回落,终结长达12年的多头行情。高盛还预计2014年金价为1750美元。“虽然2013年初金价可能走高,但下行风险不断上升。因此,我们认为持有黄金多仓的吸引力正在消失。”高盛分析师杰弗瑞·居里表示:“短期而言,更多宽松政策加上成长疲弱等因素应会支撑金价。但中期而言,金价前景取决于美联储推出更多宽松措施以及美国经济成长好转带动实质利率回升两股反向力量拉锯的结果。我们的模型显示,美国经济增长前景好转将胜过美联储资产负债表进一步扩张,因此金价的周期可能在2013年出现转折。”

  在高盛集团上周发布报告建议客户卖出黄金后,摩根士丹利随后出炉一份报告,观点与其针锋相对:黄金市场没有任何基本面上的变化,黄金依旧是其2013年看好的商品。针对高盛集团的上述观点,摩根士丹利分析师侯赛因·阿里迪纳随后(12月7日)在一份报告中表达了不同看法。这份报告认为,自从美联储第三轮量化宽松(QE3)开始以来,黄金市场没有任何基本面上的变化,而欧洲央行和日本央行的承诺是美元指数持续疲软的重要因素。较低的名义利率和负的真实利率、持续的中东地缘政治风险以及煤矿供应问题也将支持黄金价格。

  另外,印度需求复苏、交易所上市基金(ETF)对黄金的需求、央行的持续购入和美元的弱势,这是摩根士丹利支持买入黄金的四大理由。

  黄金和白银的2013年上半年走势预判:

  虽然市场各大主要机构对于2013年的黄金走势的看法不一,但是笔者认为其实关键分歧在于2013年能否出现中长期见顶信号,即关系到2014年以及更远的未来中长期的走势。但是对于我们投资者来讲,尤其是具有保证金性质的贵金属投资者来讲,更远的走势预判越充满不确定性和预测的不准确性,因为各大机构也在不断地调整和修正他们的观点,因此笔者认为,我们接下来应该重点关注2013年上半年的走势更为可靠,其中明年第一季度的走势更是大家关心的重点。

  笔者认为,黄金和白银等贵金属在明年上半年会有一轮中期上涨行情,但是这波中期上涨行情能否一直延续并刷新历史新高或是在明年上半年会见顶遇阻回落仍然待定。其中支撑这轮贵金属上涨的主要因素有以下几个方面:

  美联储的量化宽松的预期依然是推动黄金和白银继续坚挺的主要因素之一。因为美联储承诺将联邦利率在2014年前维持在零附近,加上开放性购入按揭证券将会持续给美元指数带来下行压力。同样,欧洲央行的无限购债计划限制了欧元的下行风险,并且将通过美元兑欧元汇率给美元指数带来下行压力,从而继续推高贵金属的走势。

  虽然明年美国经济将会继续复苏向好,但在前半年预计加息的可能性不大,同时经济复苏的利好消息虽然可能会给美元带来一定的利好支撑,但更多的是美国量化宽松的政策一时难以退出,同时美元的低利率水平也将限制美元的反弹空间。

  较低的名义利率和负的真实利率、持续的中东地缘政治风险以及煤矿供应问题也将支持黄金价格。

  未来亚洲,尤其是中国的黄金实物需求和世界黄金的投资需求将仍是推动金价上涨的主要直接的动力。

  不过,笔者也提醒各位投资者,随着支撑黄金和白银上涨的量化宽松的政策预期(不仅仅是美国的,还包括欧洲和日本以及新兴国家)的效应在2013年会明显降低,黄金和白银未来的上涨缺乏最为核心的关键动力,因此上行也将会更为曲折和震荡。至于能否在2013年年中见顶,笔者尚不能肯定。

  除了基本面的因素之外,支撑黄金、白银在2013年上半年走强的因素在技术面上也有所体现,下面我们做下具体分析。

  在上面的图1中,黄金的未来中期重点关注宽幅区间的突破方向,其中上沿阻力位于1735-1738一带,只有日图有效收盘突破后方可进一步打开上行的空间,并上行至1800,甚至挑战1880-1900一带的历史高位附近。当然这点应该在第一季度末或者第二季度可能会发生,而我们在明年第一季度重点关注的就是能否向上冲击1800附近的阻力水平。而黄金中期下方关键的支撑位于1685-1683一带,一旦该支撑跌破将引发黄金再度跌向1640附近寻求支撑的风险,甚至引发跌向1600附近的风险。

  下面我们重点来看一下天通银的现货白银的未来3-6个月的中长期走势预判分析:

 

图2:天通银的现货白银周图走势

 

  在白银的周图中,我们可以看到今年白银主要在7300-5310的宽幅区间内运行,同时笔者也认为在今年12月月内以及2013年第一季度内主要也将依然运行在该宽幅区间内。但是若能够在接下来的1-2个月内能够在6220之上再度持稳回升,确立中期涨势的话,则后市白银向上挑战7300的阻力水平甚至突破的可能性极大,若此则2013年的第一季度中下段将有机会出现该中期上涨行情,甚至在3、4月份交替期间容易出现冲击8000和8160一带中期阻力的机会。

  而上方8160的中期阻力能否突破将决定2013年上半年的走势方向是继续向9100一带挺进还是会遇阻跌回7300以下甚至跌回7000以下。这一点我们后续将重点关注。


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